延时套利

　　延时套利，即进行变相的T+0交易，捕捉日内市场波动带来的机会。

　　当判断日内市场将上涨时，可以：（1）买入一定数量ETF；（2）将ETF赎回为一篮子股票；（3）当市场上涨时，卖出一篮子股票。也可以：（1）买入一篮子股票；（2）将一篮子股票申购为ETF；（3）当市场上涨时，卖出ETF。

　　在从事ETF延时套利时,应先做折价交易，即当ETF的交易价格低于其净值时，第一步买入一定数量的ETF；当ETF的交易价格高于其净值时，第一步先买入一篮子股票。先做折价交易可以提高ETF延时套利策略的成功概率。

• 1延时套利概述
• 2延时套利的原理
• 3延时套利的方法
• 4延时套利的优点

　　延时套利作为瞬间套利的延伸，更像是ETF的T+0交易。实际上随着2018年以来，大量的机构资金涌入ETF这个赛道，加速了ETF市场的定价有效性；且一些程序化的交易使得原本较大的折溢价空间变得越来越小，纯粹的ETF折溢价瞬时套利已经做不出太高的收益，并且也承载不了太大的规模，所以延时套利是一种必然的产物。

　　ETF延时套利充分利用ETF交易规则，在日内相对低点，申购或买入ETF，在相对高点，再将ETF卖出或赎回。和瞬时套利相比，这类套利能否成功更看重ETF日内短期的走势，因为有敞口上的暴露，所以理论上风险会更大一些，对操作者的技术分析水平和操作能力要求更高。

　　ETF延时套利分为延时折价套利和延时溢价套利。

　　T0延时溢价套利：低点买入一篮子股票，申购为ETF份额，等待反弹高点时卖出ETF。

　　T0延时折价套利：低点买入ETF份额，赎回为一篮子股票，等待反弹高点时卖出一篮子股票。

　　ETF二级市场的市值和基金申购赎回的参考净值之差大于交易成本就可以进行延时套利了。

　　投资者预判某只ETF市值短线要涨时，提前买入一篮子股票，等上涨时，立即换购成ETF份额，同时再在二级市场卖出，变相实现T+0操作。

　　作为瞬间套利的延伸，在实际操作中，为了确保收益的稳定性，减少风险，一般是当天完成一个交易轮回。在震荡市中或熊市反弹的时候，采用延时套利的策略收益会比较丰厚。

　　1、延时套利机会很多，延时套利基本相当与波段性操作，每天有许多机会。但延时套利又不是简单的ETF波段操作，延时套利是T+0,每天可以多次进出，操作机会更多，如果合适的话，可以将每天大部分的波动都操作，这样可以获得更大的利润。从最近的ETF50看，每天的振幅都在1%以上，每天震荡多次，理论上看，ETF获利可以超过当日的震荡，日获利1%以上，有大行情更多收益。

　　2、延时套利以T+0为主，可以有效的规避许多系统性风险，政府许多利空都是在收市以后推出，导致次日大跌。

　　3、延时套利是T+0交易，有良好的止损机制，在T+1机制下，一旦买入后价格大跌，只能在次日卖出，需要承受比较大的亏损，而延时套利在价格下跌时马上卖出，可以更好的规避风险。

　　4、延时套利可以节省交易费用，一方面是延时套利可以更证券公司谈比较低的交易费用，最重要的是ETF市价与市值的差的存在已经解决了交易费用问题。