债券调换分析

　　债券调换分析是比较新旧两种债券的债务成本及成本节约额，并以此进行决策的分析。

• 1债券调换概述

　　债券调换是指通过对债券或债券组合在水平分析法中预测的收益率来主动地经营管理债券的买卖，调换债券。

　　债券调换是在其他因素相同的情况下，用定价低的债券替换掉定价高的债券，或是用收益率高的债券替换掉收益率低的债券。最重要的是减少利息支出。由于长期利率往往变动很大，因此，债券的调换有时是相当吸引人的。

　　当企业财务状况虚弱时，企业往往在长期举债讨价，还价的谈判中处于软弱的地位；一旦企业财务实力增强，便有可能改变谈判中的地位，从而以较低的利率借到长期资金。本节下面要讨论的就是在债券调换中如何减少利息支出的决策基本方法。

　　债券：

　　债券是一类公开发行的金融证券，本质上也是债的一种形式。

　　我们先来了解一下“债”的概念：债是一种借贷关系，当一个人或实体（债务人）向另一个人或实体（债权人）借钱时，就产生了债。债的范围可能非常广泛，比如我们向朋友借钱买车，就是一种债。

　　金融体系中很多产品实质上都是围绕这种“债务“和”债权”的关系展开的。

　　而债券就是由政府、公司或其他机构（债务人）在公开市场发行的，用于筹集资金的一种金融工具。作为回报，债券发行人会承诺在债券到期时偿还本金，并在此期间定期支付利息。购买债券的行为实际上就是借钱给债券的发行人。