（报告出品方/分析师：德邦证券 赵伟博）

1. 保险 IT 龙头，同时布局多行业的头部 ISV

1.1. 深耕保险 IT 多年，稳坐龙头地位

中科软创立于 1996 年 5 月，前身为北京中科软信息系统有限公司，总部设立在北京，是从事计算机软件研发、应用、服务的大型专业化高新技术企业。

公司依托中国科学院的人才优势和科研成果，以行业应用软件开发为核心，业务涵盖应用软件、支撑软件、系统集成等应用层次，可为客户提供大型行业应用解决方案。

中科软国内首创险种管理齐全的“保险业务综合管理信息系统”，自主研发产品内容，成为中国领先的保险行业 IT 解决方案提供商。

根据全球著名科技市场研究机构 IDC（International Data Corporation）于2022年8月24日发布的《中国保险业 IT 解决方案市场份额，2021：短期增速回升，变革在酝酿》报告，中科软在中国保险业 IT 解决方案市场份额中依然保持着龙头地位，连续多年排名第一。同时在 IDC 于2022年9月13日发布的2022年全球金融行业科技公司百强榜单（IDC FinTech Rankings Top 100）中，中科软作为中国领先的金融行业 IT 解决方案及服务提供商再次入围，排名全球第 32 位，较 2021 年的第 42 位排名进步明显。

2014 年-2021 年中科软公司在国内保险行业 IT 解决方案市场中市场份额连续排名第一。

公司客户覆盖度高，已经为中国境内 95%的保险公司提供产品、解决方案及服务。公司始终坚持增强保险公司客户粘性，与保险公司建立长期合作关系。2021 年，公司对保险领域主要客户粘性进一步增强，保险 IT 领域实现收入超 500 万元的客户共 141 家，较 2020 年增长 13 家。

1.2. 布局多个与保险密切相关的领域，可全面抓住多行业信息化建设机遇

公司在巩固保险 IT 市场地位的同时，将行业应用软件产品和解决方案应用扩展至众多行业领域，在医疗卫生、社会保障、教育、农业、气象、能源、电力等领域进行业务布局，构成了深入推进“保险+”战略的良好基础。

经过多年的发展，公司已在公共卫生信息化行业细分应用领域形成领先优势，在政务信息化行业应用领域具有丰富经验。

分行业看，公司营业收入主要来自金融 IT，包含保险 IT 与非保险金融 IT 部 分，保险 IT 为主要构成部分。

保险 IT 是中科软最重要的业务领域，其收入近年来持续增长，在总营收中占比也保持上升趋势，2021 年实现收入 35.03 亿元，占比达 55.8%。

非保险金融 IT 主要包括银行 IT、证券 IT、汽车金融 IT 及消费金融 IT 等领域，其收入及在总营收中占比近年来较为波动，2021 年实现收入 5.91 亿 元，在总营收中占比为 9.4%。

在非金融行业，公司为政务、医疗卫生、科教文、交通、通信、能源、电力及其他等领域提供信息化建设服务，近年来其总体收入占比较为稳定。

2021 年公司在非金融行业实现收入 21.87 亿元，占比为 34.8%。2022 年上半年，公司在政务 IT、医疗卫生 IT 等领域营收分别同比增长 41.5%、82.4%。

图 3：中科软主营业务收入构成（单位：亿元）

1.3. 国资背景，高管持股，回购股票做员工激励体现管理层信心

国资控股，股权结构相对分散，股权绑定激励员工。中科软第一大股东为中科院软件所，持股比例为 23.45%，第二大股东为北京市海淀区国有资本运营有限公司，持股比例 10.11%。截至 22 年 9 月 30 日，前十大股东中公司高管人员邢立、左春、孙熙杰分别持股 1.02%、0.97%、0.87%。

公司管理层专业背景厚实，董事会专业背景突出，学历均为硕士及以上。

公 司董事长左春曾任中国科学院软件研究所博士生导师，2015 年荣获“中国软件和信息服务十大领军人物”，其余董事及高管均为具有多年工作经历的专业杰出人才，有利于及时把握市场充分调度公司资源并持续提高公司的技术研发水平。

为吸引和留住优秀人才，充分调动公司管理团队和核心骨干的积极性，2022 年 6 月公司公告称公司拟出资 1.5 亿元-3 亿元回购公司股份，用于后续实施员工持股计划。

2022 年 6 月 7 日，公司以集中竞价交易方式实施了首次回购，2022 年 11 月 30 日，公司回购股份期限已届满，回购方案已实施完成，回购股份数量总计 7,690,822 股。该举措进一步提升公司价值，实现股东利益最大化，有利于公司建立、健全长效激励机制，充分调动公司员工积极性，为公司未来发展创造良好条件。

1.4. 产品能力与管理效率提升，毛利率与费用率改善，人均创利走高

公司近年来人员增长有所放缓，2019 年人员增速为 11%，2020、2021 两年人员增速稳定在不到 7%。而从收入与归母净利润的增速情况来看，公司利润增速近年来均高于收入增速。

公司人均创收水平稳定，人均创利提升明显。

长时间以来，中科软人均创收稳定在 32 万元左右规模，2021 年小幅上升；人均创利则保持较大增速，由 2016 年的 1.71 万元稳步增长至 2021 年的 2.97 万元。由公司年报可知，自 2017 年以来，公司净利润增长率始终保持在 20%水平，并在 2018 年达到了 36%的增长率，高于人员数量增速，使人均创利逐年提升。

随着公司内部管理制度的不断完善，公司近年来毛利率、销售费用率及管理费用率等各项经营指标向好，使净利率不断上升。

公司通过“相似复用”的开发理念，保持软件开发及服务业务的毛利率稳步提升。

公司主营业务为软件类业务和系统集成及服务业务，其中软件类业务可以分为软件开发及服务、软件产品等业务。

软件开发及服务业务为公司第一大业务，且其营收占比在持续提高，在 2021 年达到 48.68 亿元，占比达 77.5%。

公司软件开发及服务毛利率近年来呈现稳定增长趋势。

在产品及服务层面，公司继续坚持“相似复用”软件开发理念，以自主研发的行业参考模型为核心，依托丰富的软件产品线，为客户提供各类软件产品及开发服务，一方面能够使公司产品更好地结合客户 IT 需求进行快速迭代，通过快速响应机制赋能客户业务发展，不断增强公司客户粘性；另一方面在参考模型下，公司大量积累的样本程序、技术文档、知识图谱、领域知识，以及项目管理、实施及质量控制等经验，使得公司近年来软件开发效率不断提升。

公司通过加强各项管理，近年来销售费用率与管理费用率保持稳中有降。

在业务拓展方面，公司强调各业务领域协同作战，形成横向机制，关注客户满意度，不断增强客户粘性。

在组织管理方面，公司实行事业群-子事业群-事业部的分层架构，采用阿米巴管理模式。

在管理上，公司注重通过各项规章制度规范事业部的日常运作；在考核上，公司不断建立并完善以“集约化”为原则的考核体系，以“实现了现金流的净利润”为核心考核指标，促进各事业部持续、稳定、快速发展；在协同上，公司通过内部共管、PMO、NGO 等组织规则，强化各部门之间的协同作战。

随着公司内部管理制度的不断完善，公司近年来销售费用率及管理费用率等各项经营指标不断向好。

2. 保险 IT 投入具备持续增长空间

2.1. 保险公司线上化转型带来一系列系统改造建设机遇

2.1.1. 百万代理人消失，传统线下渠道作用减弱，需要加强线上建设

自疫情之后，很多保险代理人的事业进入下坡路，各家保险公司的代理人都有所流失，甚至出现难得一见的"增员难"、"用工荒"等情况。

截至 2021 年 12 月 31 日，全国保险公司在保险中介监管信息系统执业登记的销售人员 641.9 万人。代理制销售人员 590.7 万人，数据与上年末的 842.8 万人相比，缩减 252.1 万人。

从销售人员合同类型看，代理制销售人员占比 92.0%，是保险销售环节的重要组成，而保险保费订单增速放缓以及日益严格的监管，尤其对下游中介企业行业违规经营的严加管控，都使得基础保险从业人员流失成为保险行业的现状，不利于线下保险业务开展。因此，在保险公司线下代理人渠道减弱的趋势下，保险业务线上化系统建设能力亟待加强。

2.1.2. 线上化的加强带来整体系统架构改造需求

近年来，多项指导保险数字化转型政策发布，为保险业线上业务发展、风险防范、科技基础建设及业务线上化率等各个层面、多个细节提供明确依据与导向。

2020 年 5 月，银保监会发布《关于推进财产保险业务线上化发展的指导意见》，提出到 2022 年，车险、农险、意外险、短期健康险、家财险等财险业务线上化率达到 80%以上，鼓励具备条件的公司探索保险服务全流程线上化。

2021 年 12 月，中 国保险业协会发布《保险科技“十四五”发展规划》，提出推动行业实现业务线上化率超过 90%、线上化产品比例超过 50%、线上化客户比例超过 60%、承保自动化 率超过 70%、核保自动化率超过 80%、理赔自动化率超过 40%等一系列具有可操作 性的具体落实目标。

在环境、政策双因素驱使下，线上化成为了保险行业核心转型动力，同时也带来了业务系统的数字化升级改造需求。随着保险行业线上化业务的快速发展阶段对保险科技提出更高要求，如何做到新技术与多场景的技术融合，线上渠道和线下渠道的互动融合，及线上全流程服务响应能力的优化，成为推动保险行业提升精准服务能力进而实现高质量发展的关键因素。

当前国内的保险 IT 存在架构升级、中台化建设的持续改造与投入机遇。底层系统技术架构大多根据上层业务需求来设计，以往保险公司都是以线下为主的业务逻辑，相应的传统保险核心系统强调的是集中性和稳定性，而在面对新型数字化业务时便体现出数据处理缺乏灵活性、信息共享困难等方面的短板。

当前保险系统改造方向聚焦于中台系统建设。

保险中台系统能够在后台核心系统稳定不变的前提下快速响应前台，满足多样化、个性化的线上业务场景需求，有效地提高了业务效率。此外，中台系统还可实现数据资产化、管理运营化、开放服务化，从而促进保险业务的创新发展。

为响应政策，同时提升企业在数字时代的核心竞争力，近年来各大保险机构进一步加大科技建设投入，加快系统建设改造进程，积极完成保险线上化转型。

以上市险企为例，中国人寿科技架构全面升级换代，依托国寿混合云的强大算力和开放兼容的数字化平台，实现全部核心系统从计算、存储、数据库、中间件到应用软件的分布式架构革新，科技应变能力大幅提升。

中国人保扎实推进核心系统优化升级，完善“中国人保”APP,综合电商门户，人保 e 通等线 上化，一体化触面平台，优化 ToC、ToB、ToE 等用户触面运营，为各级机构线上化发展转型赋能。

中国太保坚持以客户需求为导向，持续推进核心系统转型升级，加速大数据体系以及四大中台建设，首次实现集团全域数据统一归集，科技赋能保险主业能级进一步提升。

中国太平加大数字化建设力度，以新一代核心系统为抓手切实开展各项工作，太平财险意健险核心重塑上线，太平澳门核心改造全面完成，寿险、养老等业务板块功能优化稳步实施，同时深入实施数据治理，费控、投资、人事、培训、风控、经营分析六大数字化管理平台全 部上线。

2.2. 保险 IT 远期空间巨大

2.2.1. 我国保险深度、保险密度提升空间广阔，形成对 IT 能力的配套建设需求

受转型发展窗口期和疫情双重因素的影响，我国 2021 年相比 2020 年原保费收入略有下降，但保险行业稳步向好的总体趋势不变，具有长期发展潜力。

在人身险方面，中国中等收入群体规模不断扩大、民众健康和养老意识提升以及疫情带来的民众保险意识提升，都将使人身险市场需求持续增大；财产险方面，随着车险综合改革逐步深化及一系列细分险种监管新规的出台，财产保险行业经营的专业化、精细化、集约化水平将稳步提升，车险和非车险业务结构有望更加均衡，行业经营效益预计将得到明显改善。

从保险密度和保险深度来看，中国保险业存在广阔发展空间。

2021 年，我国保险深度（保费收入/国内生产总值）和保险密度（保费收入/总人口）分别为 3.9% 和 3180 元/人；2020 年，世界保险密度平均水平为 818 美元，保险深度平均水平为 7.23%。

保险深度与保险密度衡量了保险业在国民经济中的重要程度和保险普及程度，就数据比较而言，我国保险深度和保险密度与世界水平仍存在较大距离，存在广阔的提升空间。在保险线上化趋势下，保险行业未来对数字化配套建设的需求也会持续上升。

2.2.2. 保险 IT 支出在原保费收入的占比有待持续提升

我国保险 IT 投入占保费比例远低于发达国家水平。据 IDC 报告，2021 年我国保险行业 IT 投资额为 354.8 亿，较 2020 年增长 15%，但同年原保费收入规模为 44900 亿，IT 支出仅占 0.8%。

我国保险 IT 支出占原保费收入比例保持在 1%以下的低水平，而同期欧美国家的保险 IT 支出能够占到保费收入的 5%左右。可见，与发达国家相比，我国保险 IT 支出规模仍存在巨大的提升空间。

从行业比较来看，2021 年我国保险行业 IT 投入占原保费收入比例远低于银行、证券行业的投入水平。未来随着保险行业业务规模的扩大和业务规范化的发展，保险 IT 的投入上升空间广阔。

3.“保险+”与海外业务构成业绩加速发展的支撑

3.1. “保险+”构成公司增量业务，可提升公司远期发展空间和毛利率

在保险行业创新和业务转型大趋势下，保险服务依托科技手段嵌入各行业，利用保险的定价、风控能力充分发挥保障作用，提高商业活动和社会生活的运行效率，创造更为丰富的产品和服务，这已成为国内保险行业高质量发展的重要方向，“保险+”将成为保险行业重要的创新分支。

公司提出的“保险+”战略，旨在为保险行业与各行各业融合提供技术赋能，通过保险行业，与其他行业建立 IT 系统，成为保险与其他行业的“信息桥梁”。

该战略一方面借助公司在保险 IT 领域的竞争优势切入与保险行业关系密切的其他领域，积极在医疗卫生、社会保障、教育、农业、气象、能源、电力等领域进行业务布局；另一方面与保险客户（含保险公司分支机构）合作，共同探索保险行业通过技术手段嵌入多种应用场景，提供数字化保障的业务机会，协助保险公司产品及服务创新，助力保险公司的业务开拓。

“保险+”战略的实施为公司从客户到需求都带来了新的增量。公司以“保险 +”战略为核心，抓住保险公司分支机构、保险中介、保险科技公司、其他行业客户保险 IT 相关需求快速增长的业务机会，拓展新业务、推广新产品，实现保险 IT 增量业务的快速增长。

为促进“保险+”战略快速发展、保障业务顺利落地，公司于产品生态、服务生态、业务生态等多方面正不断优化完善。

产品生态上不断优化“保险+”战略的产品线，融入大数据、云计算、人工智能等技术，为保险机构提供更高效的业务解决方案，同时加大对非保险领域行业核心系统的研发，为保险服务嵌入奠定技术基础。

服务生态上公司将通过研发创新、生态伙伴合作等方式不断丰富相关产品线建设，打造系统软件、SaaS 平台、专业技术服务为一体的服务生态矩阵，提供更多专业化服务。

业务生态上，公司将利用技术手段建立保险公司与上下游关联企业之间的数据互通、业务互联，延展保险价值链，实现保险与各行各业在风险管理和客户服务方面相融合。

“保险+”战略带来的业绩增长迅猛，毛利率水平可观。

2021 年“保险+”战略为公司带来的直接业务收入为 6344 万元，同比增长 101%，涵盖健康管理、汽车后市场服务、燃气安全、医疗商保等领域，涉及系统建设及对接、营销服务、自动化核保及理赔等多个方面，毛利率达到 44.55%，明显高于公司整体毛利率。

而未来随着“保险+”战略的深入发展和公司对这一增量业务投入的持续加大，其收入占公司营业总收入比重也有望进一步提高，对公司整体毛利率的上升也有望产生更有力的拉动作用。

3.1.1. 广泛的行业布局为“保险+”的开展提供坚实基础，形成边际增量

公司为其他行业客户进行保险 IT 软件开发及系统建设，也为后续“保险+”的落地奠定基础。公司“保险+”战略未来将重点发掘保险信息化与其他行业领域信息化之间的业务协同。

公司在医疗卫生、社保、教育、农业等领域进行主动业务布局的同时，与保险客户合作，积极探索“保险+”创新应用场景，助力保险公司 产品及服务的创新以及信息化业务的开拓。

目前，中科软的“保险+”战略仍在耕耘阶段，其中公司重点关注“保险+大健康”、“保险+大交通”、“保险+大消费”、“保险+大安全”四大领域的应用场景融合，加强保险与卫生管理部门、社保、交通管理部门、出行服务商、汽车厂商、餐饮、旅游、能源、气象多个相关部门、机构等客户的对接。

3.1.2. 抓住保险公司分支机构快速增长的业务机会，深化公司在保险机构的渗透率

公司 2021 年在保险公司、再保险公司、互保公司、监管机构等传统保险客户实现收入 32.19 亿元，同比增长 14.88%，相关保险 IT 收入的持续增长为公司保险 IT 业务夯实根基。为进一步提高核心类、渠道类、管理类等优势产品线在保险机构中的渗透率，近年来公司加大对大型保险公司各地分公司业务的开拓。

保险分支机构在保险向各类应用场景嵌入的过程中扮演重要角色，也是公司 “保险+”战略的重要一环，是公司“保险+”生态建设中重要的合作伙伴。

公司以“保险+”战略为核心，抓住保险公司分支机构快速增长的业务机会，拓展新业务、推广新产品，实现保险 IT 增量业务的快速增长。

近年来公司加大对大型保险公司各地分公司业务的开拓，2021 年公司对保险公司分支机构实现收入 7,920 万元，同比增长 35.40%。若未来保险分支机构的业务收入继续保持快速增长，则有望为公司保险 IT 业务增速注入新的活力。

3.2. 成为华为出海伙伴，海外业务取得标志性突破

中科软从 2010 年起便开始拓展海外市场，并将国际化作为核心战略。公司已为东亚、东南亚、南亚等地保险客户提供包括核心系统在内的重要产品以及服务。

2021 年，公司作为首批 7 家理事成员单位之一，加入“华为智慧金融伙伴出海计划” (FPGGP)，与合作伙伴一道构建联合的场景化解决方案，结合华为在全球各地的销售、交付、维护资源，进一步拓展海外客户，为海外客户提供优质的产品及技术服务。

中科软以特定行业为突破口，采用行业应用软件分步进入国际市场模式。

公司利用在行业应用软件领域的优势，通过做好细分行业内有影响力的大客户和典型客户的全套方案，增加典型案例，进而扩大公司在该行业的品牌影响力和竞争力。同时学习和借鉴 CSC、SAP、GUIDEWIRE 等国外上市公司在开拓国际市场上的经验和案例，制定低成本、灵活多变的战略，以一个行业业务为突破口，带动其他相关行业进入国际市场。

海外业务毛利率提升明显，近两年开始高于公司的整体定制软件收入毛利率，有利于带动整体毛利率的提升。2019-2021 年，中国大陆以外业务毛利率为 16.85%/33.75%/34.06%,实现显著提升。

受海外疫情持续蔓延等因素的影响，公司在中国大陆以外市场业务在项目实施、客户开拓方面出现一定停滞，但业务部门仍积极发挥主观能动性通过远程办公、远程交付等方式积极满足客户需求，公司持续为中银保险集团、中国太平保险（香港）、苏黎世保险、台湾人寿等客户提供服务。

国际化战略实现新突破，孟加拉项目助力进一步开拓海外市场。

2022 年 9 月，公司的国际化战略实现新突破。公司成功中标 BISDP（孟加拉国保险业务发展项目）项目中 G10 及 G23 两个核心标段的软件系统建设项目。本次项目涉及公司寿险核心系统、财险核心系统、CRM、监管核心系统、商业智能系统等产品线。

该项目是中科软科技践行国家“一带一路”战略的重要项目，也是中国国有金融软件及科技服务出海的又一成功突破，是公司实施国际化战略的一项重要成果，体现了公司产品及服务在国际市场上的竞争力及巨大潜力，为公司未来进一步深入开拓国际市场奠定了基础。

4. 估值与盈利预测

4.1. 营收与毛利率预测

预计公司2022-2024年收入为64.58/78.23/92.16亿元，毛利率为29.8%/30.7%/31.6%。

在收入层面，公司在 2022 年由于疫情及其他外部环境因素影响，预计收入增速下降。随着信创的持续推进和公司在多行业的广泛布局，以及“保险+”和海外业务的占比持续提升，公司的总收入增速在 2023-2024 年有望持续向好。

2022 年受到疫情影响及其他外部环境原因，针对政务部门的集成业务在验收节奏上受到耽误较大，公司的商品集成与服务收入同比下降。但 2023 年随着疫情影响因素的减小以及其他外部环境因素相对稳定，2022 年积压的部分预计有望在 2023 年加速确认，因此集成业务在 2023 年预计可达到相对较高的同比增速。

公司的定制软件业务在 2022 年同样受到疫情等相关因素的影响，相关收入增速降低。但由于公司的软件业务以保险行业为基石，布局广泛，韧性较强，因此预计全年软件业务收入依然保持小幅增长。

在毛利率层面，公司继续坚持“相似复用”开发理念，不断提升开发及服务效率，产品及服务的毛利率水平进一步提升。预计公司的软件业务毛利率总体将持续保持稳步上升态势。

4.2. 费用率和净利润预测

预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 6.37/8.20/10.69 亿元，费用率基本稳定。

在良好的组织管理和考核制度下，公司在费用率上保持基本稳定。2022 年因疫情影响，一定程度上影响了差旅出行。随着疫情的放开，2023 年公司差旅出行恢复正常，预计差旅费用相比 2022 年会有相关提升。

长期来看，随着公司收入增速的恢复，公司在继续保持良好的管理与考核制度下，各项费用率将基本保持稳中有降趋势。

在净利润层面，随着 2023 年开始公司收入增速的回升以及费用率的基本稳定，净利润有望实现较高增速。

4.3. 估值预测

考虑到中科软在保险 IT 的龙头地位，选取在银行 IT 的细分领域龙头长亮科技和证券 IT 龙头恒生电子作为可比公司。参考可比公司 2023 年的平均 PE 值，给予中科软 2023 年 35-36 倍 PE，则预计公司 2023 年市值可达 287-295 亿元，目标价为 48-50 元/股。

5. 风险提示

“保险+”的商业模式探索和生态建设进程不及预期；公司的下游保险 IT 投入不及预期力度不及预期；集成业务验收进度不及预期。

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2022年是比亚迪华丽大转身的一年。

4月，比亚迪宣布停产燃油车，全力进攻新能源领域，专注纯电动和插电式混合动力技术。

5月，腾势品牌焕新，发布以比亚迪为主导的全新战略，首款车型腾势D9正式开启预售。

腾势再出发后，比亚迪也确认了旗下乘用车四大品牌：王朝、海洋、腾势（合资）和高端品牌（将在今年三季度发布品牌）。

四大品牌，纯电+插混两条路线，再加之旗下五大弗迪系子公司实现核心三电自研，比亚迪在电动化方向上已经实现垂直整合、深度布局，在国内车企中是毋庸置疑的王者。

但遗憾的是，比亚迪在智能化方向上的短板，和他在电动化上的优势一样明显。

缺乏自主打造自动驾驶解决方案的能力，软件算法的布局和投入严重不足，正是比亚迪当前最核心的短板。

这一短板，短期来看，影响的是用户体验，长期来看，将决定比亚迪未来的商业模式。【关注《赛博汽车》公众号，回复“比亚迪”，可获得《比亚迪智能化布局解读报告》】

01 车机系统四次迭代 虽不领先但不落后

梳理过往布局信息，比亚迪在智能化的布局并非毫无建树，甚至在一些方向上，还走在了前面。

比亚迪董事长王传福很早就说过，电动化是上半场，智能化是下半场。

比亚迪涉足智能化方向也比较早，按照介绍，2011年，比亚迪就自主研发出车联网产品——比亚迪云服务，可以支持远程开空调、车门等功能；而早在2013年初，比亚迪就与北理工合作研发线控自动驾驶试验汽车。

也就是说，比亚迪在尝试探索这些功能的时候，蔚小理这些造车新势力甚至还没成立。

但可能对智能化的理解不太全面，也可能是对自动驾驶技术重视不足，比亚迪在智能化的投入上更多是围绕车机系统的提升，在智能驾驶方向并没有真正发力。

2018年，比亚迪正式推出自研的智能网联系统DiLink 1.0，率先在唐DM上搭载；

2019年，搭载于宋Pro上的DiLink2.0发布；

2020年，DiLink 3.0搭载于比亚迪汉上线；

2021年，比亚迪在成都车展上正式对发布了DiLink 4.0（5G）系统，DiLink 4.0也率先在汉上实现搭载，近期上市的海豹也搭载了这一系统。

从2018年到2021年，DiLink更新了4个版本。基于安卓系统深度开发，从1.0到4.0，比亚迪车机系统一直在进步，UI界面、语音交互、应用生态等多方面都得到了大幅提升。

横向对比国内车企的车机系统，比亚迪与造车新势力相比，还是存在一些差距，但要比多数传统车企做的都好。

比亚迪与造车新势力的差距主要在硬件配置上，以及OTA能力上。

首先，硬件搭载的情况来看，DiLink 4.0平台采用了高通骁龙SM6350芯片、8G RAM+128G ROM硬件组合。

根据高通芯片系列命名的方式，4系列属于入门级处理器，6系列属于中高端处理器，7系列属于次旗舰处理器，8系列属于旗舰处理器。

目前走中高端路线的汽车产品，主流座舱芯片都采用的是高通骁龙SA8155P芯片。作为最新一代车机系统，DiLink 4.0依然搭载的是中端芯片。可以看到，在硬件配置上，比亚迪的智能座舱还有可提升的空间。

另外，比亚迪的OTA能力一度也是车主吐槽最多的地方。

有部分车主吐槽，买车两年就OTA了一次；想升级还得自己在网上下载安装包；更离谱的是，还要把车开到4S店排队进行OTA升级。“这算什么OTA升级？”

OTA能力不足是传统车企固有的短板，这与产品的开发流程、开发模式都有关系，另外，传统车企软件能力差，开发周期长，再加之缺乏互联网用户运营思维，导致了用户体验不好的局面。

这些问题随着汉的上市，都得到了一定改善。2021年7月，比亚迪汉正式开启一周年OTA升级，并表示一年实现了15次OTA升级。产品功能也得到了大幅优化，以语音助手为例，唤醒的响应时间上，做到了611ms的快速响应，唤醒成功率能达到95%。

在车机系统打造上，比亚迪虽然不是最强方案，但也属于基本跟得上节奏的状态。

02 广撒网、强结盟 智能驾驶疯狂补短板

比亚迪真正的短板在于智能驾驶。

相比DiLink的四轮迭代，比亚迪在2020年才推出辅助驾驶系统DiPilot，且至今没有迭代。

DiPilot也是随着汉的上市而落地，具备了自动紧急制动辅助、自适应巡航、交通拥堵辅助、车道保持辅助、自动泊车等功能，是一个标准的L2智能辅助驾驶系统。

DiPilot的打造主要还是依靠博世等供应商，比亚迪最初在智能驾驶方向的投入非常薄弱，真正发力应该是在2021年。

从自研部分来看，2021年9月，比亚迪宣布公布了e平台3.0，采用了集中域式电子电气架构，以及比亚迪自研操作系统BYD OS，这些布局是为实现高级别自动驾驶做准备。目前，e平台3.0的上市车型有海豚和海豹。

这些布局只是解决了底层架构的问题，要实现自主可控的自动驾驶能力，比亚迪还有很远距离，甚至是下一代产品的智能驾驶功能，可能还是要依托于供应商。

但相比当前阶段采用博世等供应商的全家桶方案，面向下一代产品，比亚迪正在寻求更灵活的合作方式，试图深入参与自动驾驶解决方案的开发。

2021年，比亚迪开启了密集的投资模式，标的企业包括芯片供应商地平线、激光雷达供应商速腾聚创，还与自动驾驶解决方案供应商Momenta成立了合资公司。

在投资一系列创新公司的同时，比亚迪也在和赛道的实力玩家广泛结盟。

2022年2月，比亚迪选定百度作为智能驾驶系统供应商，百度为其提供量产的行泊一体化ANP智能驾驶解决方案以及人机共驾地图。

2022年3月，比亚迪宣布与自动驾驶芯片供应商英伟达达成合作，计划2023年开始在部分车型上采用英伟达最新自动驾驶平台DRIVE Hyperion，以实现高级别的自动驾驶能力。

不久前，还传出比亚迪的高端品牌将与华为合作，有望搭载华为MDC计算平台，打造智能驾驶解决方案。

比亚迪这波广撒网、强结盟的操作，有点确保万无一失的意思。然而，外在的短板容易补足，内功的修炼却非常难。

自动驾驶核心的技术能力，通过合资合作的模式恐怕很难建立。

03 缺失的关键一环 全栈自研不是选择题

寻求有实力的供应商，快速拉升智能化能力。如果从改善用户体验的角度来看，相信通过一系列的合作、投资，比亚迪会快速补足功能层面的短板。但核心护城河的建设，比亚迪只得亲自动手。

最近几年，特斯拉、小鹏等造车新势力们提到最多的一件事，就是构建自动驾驶的全栈自研能力？

什么是全栈自研呢？

自动驾驶功能的实现及进化有三个核心要素：软件算法、硬件配置和数据处理。

这三个要素决定了自动驾驶功能的实现程度，以及自动驾驶能力的进化效率。

造车新势力所谓的全栈自研核心就是指在算法层面的全部打通，包括感知、定位、规划、决策、控制等方面。

做到这一步，自动驾驶功能的实现就有了一定保障。

而如果要自动驾驶能力不断迭代，保持领先，就要求企业有强大的数据获取能力和数据处理能力。

车企依托广泛的C端用户，数据获取上具备相对优势，因此，需要解决的重点就是数据处理的效率。

数据处理能力要求车企有云端数据训练所需的一系列工具和流程，包括数据采集工具开发、数据标注工具开发、云端数据管理系统、分布式网络训练等能力。

只有将算法训练和数据处理形成闭环，才能不断的提升自动驾驶能力。

再进一步看，一些极致追求效率的车企，甚至也会自研硬件部分，特斯拉就自己开发了自动驾驶芯片。

这些，正是比亚迪智能化布局缺失的最关键部分。

2021年，比亚迪的研发投入达106.3亿元，在国内车企中排在第二。研发投入的主要项目为：刀片电池技术、储能产品、DM-i 超级混动、DM-p 技术平台、DiLink 4.0、e平台 3.0和大尺寸半片光伏组件技术。

可以看出，比亚迪的核心投入还是在动力和能源方向，对于智能驾驶的投入较少，几乎没有关于自动驾驶算法以及数据处理的软件部分。

从行业的角度来看，是不是所有车企都要具备自动驾驶全栈自研能力，目前还打一个问号。

全栈自研的弊端的好处非常清晰。

弊端来看，全栈自研投入非常大。以小鹏汽车为例，其自动驾驶技术研发人员有1500人，而特斯拉仅一个数据标注团队就超过1000人。

当然，优势也非常明显，全栈自研决定了效率、成本，以及用户体验，也将决定一家企业是创新者还是跟随者的角色。

相信这个道理在布局电动化的过程中，比亚迪已经深有体会。正是凭借着深度、垂直布局，比亚迪才能在这两年疫情、缺芯、缺电池的大背景下，销量一路上扬。

因此，是否要全栈自研自动驾驶，对于车企来讲是一个战略性问题，这取决于比亚迪未来想去哪，也将决定比亚迪商业模式构建。

目前的布局来看，比亚迪在同时服务B、C两端的客户。既自己生产销售面向C端消费者的汽车产品，同时也提供电动车硬件平台解决方案。例如，比亚迪与滴滴合作定制开发了D1车型，还在与美国自动驾驶技术公司Nuro联合发布了纯电动无人驾驶配送车。

而随着自动驾驶技术的成熟，B端和C端市场的边界将会越来越清晰。打造硬件平台一直是比亚迪的强项，如果专注这一业务，比亚迪也会有一定的优势。

而软件能力上车，正在给汽车商业生态创造更多可以想象的空间。长远来看，比亚迪会甘心做一家电动车硬件平台供应商吗？

要不要补足这块短板，要不要迎接新的技术浪潮再拼一把，取决于比亚迪的野心，也取决于王传福的心气。

本文来自微信公众号 ，作者：肖莹 Andy，36氪经授权发布。